超半数净利润增长 9家中药上市公司2020年度财报分析

　　医药网5月26日讯　近年来，国家大力鼓励和支持中医药产业发展。在新冠肺炎疫情防控中中医药发挥了重要作用，彰显了独特优势。

 

　　中药企业在迎来政策利好的同时，也面临新的挑战。根据上市公司财报，本文选取2020年净利润超过10亿元的9家中药企业，即云南白药集团股份有限公司（股票代码000538）、广州白云山医药集团股份有限公司（股票代码600332）、山东步长制药股份有限公司（股票代码603858）、漳州片仔癀药业股份有限公司（股票代码600436）、深圳华润三九医药贸易有限公司（股票代码000999）、湖北济川药业股份有限公司（股票代码600566）、石家庄以岭药业股份有限公司（股票代码002603）、天士力医药集团股份有限公司（股票代码600535）、北京同仁堂股份有限公司（股票代码600085），分析其2020年年报主要指标及企业发展情况。

 

 

　　2020年，上述9家中药企业合计实现总营收1719.21亿元，净利润182.14亿元。其中，5家企业较2019年业绩上涨，4家企业业绩下滑，净利润均超过10亿元。

 

　　云南白药、白云山、步长制药无论在净利润还是总营收方面，均占据中药上市公司前三位。2020年，云南白药净利润和总营收较大幅度增长；步长制药虽然总营收增长，但净利润下滑；白云山虽然总营收高居榜首，但净利润和总营收均不及2019年的表现。

 

　　从净利润看，2020年，云南白药净利润最高，达55.16亿元。白云山净利润位列第二（29.15亿元），但总营收以616.74亿元的绝对优势，在9家中药上市公司中拔得头筹。步长制药以18.61亿元的净利润排名第三。

 

　　从净利润增幅角度分析，9家企业中，5家净利润同比增长，包括以岭药业、云南白药、片仔癀、天士力、同仁堂。其中，以岭药业表现最为抢眼，净利润实现翻倍。微信公众号“赛柏蓝”发布的《以岭药业年报公布，净利润增长超100%》称，以岭药业业绩向好，主要是因为2020年1月由以岭药业子公司河北以岭医药研究院作为第一主研单位完成的“中医脉络学说构建及其指导微血管病变防治”项目获得2019年度国家科技进步奖一等奖。该奖项的获得提升了以岭药业心脑血管产品的市场影响力，促进了其市场份额的进一步提升。除了心脑血管产品外，以岭药业的另一主力品种连花清瘟，2020年实现销售收入42.56亿元，同比增长149.89%，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌。与上述5家企业形成对比的是，另外4家企业净利润同比下滑，包括华润三九、济川药业、白云山、步长制药。其中，华润三九、济川药业净利润较2019年跌幅均超过20%。

 

　　从总营收看，9家企业中，白云山总营收最高，达616.74亿元；云南白药排名第二，步长制药排名第三。

 

　　从总营收增幅情况看，相比2019年，2020年中药企业整体业绩下滑，9家企业中，过半数企业总营收呈负增长，最高跌幅接近30%。其中，白云山、华润三九、济川药业净利润和总营收“双下降”。值得关注的是，4月12日，财政部发布医药企业会计信息质量检查公告，公布对19家医药企业的行政处罚情况。华润三九和步长制药均受到处罚。

 

 

　　在中医药行业利好政策连续出台的同时，行业发展仍面临难题。上述2020年净利润超过10亿元的9家中药企业，研发投入均远远低于销售投入。从研发销售投入比来看，差距最悬殊的是云南白药，达1∶21；同仁堂、步长制药、济川药业的销售研发投入差距在10倍以上。

 

　　上述9家企业中，天士力2020年的研发投入最高，为6.89亿元，但研发占比（4.42%）不及研发投入排名第二的以岭药业（8.39%）。研发投入超过5亿元的华润三九、步长制药，研发占比均在4%以上。2020年净利润最高的云南白药，研发投入占比只有0.55%，为9家企业中最低。

 

　　以岭药业2020年研发投入较2019年增幅最大，为67.47%。天士力、同仁堂2020年研发投入增幅均超过20%。在9家中药企业中，只有片仔癀的研发投入出现下降，跌幅达18.32%。

 

　　2020年，步长制药的销售投入在上述9家中药企业中遥遥领先，为83.73亿元，超过第二名的华润三九33亿多元，销售投入占营业收入的70.85%。济川药业的销售投入占比超过50%。

 

　　2020年，岭药业销售投入较2019年增幅最大，为36.29%；片仔癀排名第二，为23.65%；步长制药排名第三，为3.62%。其他企业销售投入较2019年有所收缩，华润三九、白云山2020年销售投入降幅超过20%。

 

　　制药网认为，临床数据获得难度大，使中药申请难度加大，中药企业研发积极性降低。此外，部分中药食药难分，消费色彩浓厚，相关企业业绩往往由销售和品牌驱动，而不是产品驱动，加剧了中药企业重营销、轻研发趋势。

 

 

　　整体来看，资本市场对中药企业持观望态度。

 

　　截至5月18日收盘，片仔癀和云南白药的市值均超过千亿元。白云山、同仁堂、以岭药业的市值在300亿元以内。A股市场仅有片仔癀动态PE值超百倍。

 

　　 （中国健康传媒集团舆情监测中心 于千舒）