54亿接盘、康美换帅 康美药业能否实现涅槃重生？
康美药业的“春天”似乎来了。
1月26日，康美换帅、广药高管入主，就在换帅首日，股票逆市飘红。1月27日晚间，发布业绩预告显示公司扭亏为盈。
*ST康美破产重整工作已历时一年多，并于去年底完成破产重整计划，债务危机得到化解。此次重整计划执行完毕，备受关注，业界不禁猜测广药集团通过广东神农氏入主康美药业后，该如何重振后者？曾经千亿市值的康美药业能否在广药集团的带领下“涅槃重生”？
01换帅！广药接盘后迎来新转折点
2021年年底，*ST康美已完成了破产重整计划，经广东揭阳市中级人民法院审查，康美药业全部债务已通过现金、股份、信托权益等方式实现100%清偿。
作为重组的关键一方，广东神农氏企业管理合伙企业出资54亿元联合其他社会资本合计出资65亿元持股29.9%，成为康美药业第一大股东。广东神农氏由广药集团、粤财产业投资基金、恒健资产、揭阳金叶等国有控股企业共同组成，其中广药集团持股比例最大。
根据康美药业1月26日发布的关于法人代表变更及选举董事长、监事会主席的公告，赖志坚当选为康美药业新任董事长。
据简历显示，赖志坚于1969年3月出生，来自广药，任广州医药集团有限公司质量副总监、技质部部长、安全生产发展部部长。此前，曾先后担任广州陈李济药厂品质部副部长、部长、经营部营销总监、营销部副部长，广州星群（药业）股份有限公司生产技术部副经理，广州医药集团有限公司技质部副部长兼广州药业股份有限公司科技部经理。
不仅如此，在最新公布的新一届董事成员名单中，赖志坚、米琪、刘国伟3位非独立董事也均来自广药集团。其余几名董事由广东粤财、金叶发展等派驻，在资本运营、财务管理等方面具有经验。公司的新一任监事会主席高燕珠，也曾供职于广药集团。
据悉，此前为了保障康美药业的稳定发展，广药集团在托管康美阶段就已派出100多人的团队支持康美药业生产经营工作，康美药业的总经理以及多位副总级别的管理人员都有广药集团工作经历。
至此，康美药业在广药集团的赋能下已经走出重生阶段的关键一步，新一届管理团队基本落成。
紧接着，康美药业再发“2021年年度业绩预盈公告”，公告显示，经财务部门初步测算，公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润56.25亿元到84.38亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-86.40亿元到-57.60亿元；预计2021年年度实现主营业务收入为37.80亿元到49.14亿元；预计2021年年度实现扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为36.90亿元到47.97亿元；预计2021年期末净资产为75.75亿元到113.63亿元。
对于业绩预盈的主要原因，*ST康美在公告中表示，揭阳市中级人民法院于2021年12月29日作出（2021）粤52破1号之四《民事裁定书》，裁定确认《重整计划》已执行完毕，实现相关重整收益净额约175亿元，导致公司业绩同比实现大额增长，并扭亏为盈。
受康美药企近期动态的影响，二级市场上投资者反映积极。1月27日，两市开盘后震荡走低，*ST康美却逆市飘红，公司市值已从最低的80余亿元上涨到最近的400多亿元，1月28日一度涨停。
02“广药系”康美药业下一步的方向
重组后“整装待发”的康美药业下一步要往哪个方向走？
在刚刚闭幕的广东省第十三届人民代表大会第五次会议上，省人大代表、广州市委委员、广药集团党委书记、董事长李楚源表示，广东省可以进一步出台政策，推动广药集团、康美药业等龙头企业协同发展，实现1+1大于2，进一步增强龙头企业示范引领作用，助力中医药强省建设。
“广东省中成药产出规模大，产业链相对完善，要实现新的突破发展，需要进一步整合中药农业、中药工业、中药商业和服务业优势资源，打造广东中药领域竞争新优势。”
对此，李楚源建议，可以将重整后的康美药业作为广东省中医药综合改革创新的示范战略领地，推动实施中药材现货与期货交易平台工程、中药饮片采购招标示范性平台工程、智慧药房标准化全国示范工程、配方颗粒开发提速工程、药品社区零库存全国示范工程五大工程，希望广东能研究配套省级中医药扶持专项资金支持五大工程建设，打造中医药创新高地、产业高地和国际化高地。
事实上，广药和康美在国内中药市场上一直占有一席之地。作为全球首家以中医药为主业进入世界500强的企业，广药集团也是全国最大中成药生产基地。而康美药业曾是国内中医药饮片第一品牌，拥有全国唯一的中药饮片国家企业技术中心、全国首家中药材大宗现货交易平台、全国首创智慧药房模式，中药材交易规模一度占全国的60%。
但在现有行业发展趋势下，康美药业能否打好“翻身仗”还要看其主营业务块的发展前景及受集采影响大小。
中药板块中的中药饮片是康美药业目前营业收入占比较高的业务板块，据康美药业2020年年报显示，在54亿元的总营收中，有15.9亿元来自中药业务，占比近三成。
近几年来，中药产业的发展备受关注。随着国家医保局发文支持中医药产业发展，加大中药创新药获批数量，被业界看来为中医药的发展打开了医保“绿色通道”。尤其是在前段时间，中医药利好文件频频发布，其中以2021年12月30日，国家医保局、中医药管理局发布的《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》为代表，支持中医药传承创新发展。
《意见》中提到，公立医疗机构从正规渠道采购中药饮片，严格按照实际购进价格顺加不超25%销售。除此之外，《意见》还考虑将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂纳入医保药品目录，并利用“双通道”将参保患者用药的渠道拓展到定点零售药店。并且，在DRG/DIP按病种支付改革的大趋势下，《意见》中明确指出，一般中医医疗服务项目可继续按项目付费，中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组付费。
除此之外，从目前的集采趋势来看，中药企业主要面临的压力来自于中成药上。2021年12月，湖北牵头19省中成药省际联盟集采，采购规模近100亿元，最终中选率达62%，中选价格平均降幅42.27%，远低于仿制药、高值医用耗材集采降幅。除了湖北省际联盟的集采外，由广东牵头联合6省联盟中成药集采和山东中成药集采联联盟也在不断探索中成药的集采方式。
不过，康美药业相关人士告诉E药经理人，在康美药业业务中，中药饮片占比最大，中成药和化药几乎可以忽略不计。“中成药集采已经开始，中药饮片集采时间表尚未出来，还是留给康美药业喘气和翻身的机会，就看能不能把握住了。”
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