专注儿童药的葫芦娃 需关注连翘知母行情变化！
葫芦娃药业2021年年报显示，公司2021年实现营业收入13.5亿元，同比增长16.53%；实现归属于上市公司股东的净利润7213.79万元。
图1：葫芦娃2016-2021年核心经营数据
一、儿童成药增长迅速
2020年版《中国药典（一部）》中收录中成药成方制剂和单味制剂共1457种，儿童可用的制剂数为233种。其中，儿科专用药按剂型则可分为颗粒剂17种、口服液13种、糖浆剂8种、丸剂8种、片剂6种、散剂3种、胶囊剂2种和搽剂1种；涉及适应症主要为咳嗽咳喘、消化不良、风寒感冒、发烧发热、腹胀腹痛等。
图2：2020版药典收录的适合儿童使用的中成药
长期以来，我国儿童专用药物数量严重不足。国家陆续出台了多个鼓励扶持儿童专用药物研发的政策。不少中药企业看到了这一市场，借助中医药的优势，加大力度研发用于儿童的中成药，并在剂量、剂型、口味等方面不断创新。
表1：2021年中国公立医疗机构终端儿科中成药TOP10品牌（来源：米内网及综合公开数据）
2021年，中国公立医疗机构终端儿科中成药销售额近90亿元，同比增长超过40%。葫芦娃药业的小儿肺热咳喘颗粒位居第六，销售增长速度超过60%。
二、葫芦娃药业聚焦儿童用中成药
葫芦娃药业抓住了儿药这一业务核心，在儿科用药领域拥有34个在产在销的儿童药品种（均为有明确儿童用法用量），包括小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁颗粒/胶囊、头孢克肟分散片、小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿止咳糖浆、小儿清咽颗粒等，涵盖了儿童呼吸系统用药、消化系统用药及抗感染用药，形成较为完整的儿科用药产品体系。
据年报数据显示，2021年，葫芦娃药业的呼吸系统药物、消化系统药物、全身用抗感染药物分别实现营收8.29亿元、3.03亿元、1.41亿元，营收占比分别为61.23%、22.38%、10.41%，合计营收占比达94.02%。其中，肠炎宁胶囊和小儿肺热咳喘颗粒的销量最高。
本期，天地云图中药产业大数据平台从小儿肺热咳喘颗粒涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。
三、小儿肺热咳喘颗粒核心成分
表2：小儿肺热咳喘颗粒核心成分
四、小儿肺热咳喘颗粒品种涨跌情况
表3：2021年1月至今小儿肺热咳喘颗粒原料涨跌表（单位：元/公斤）
小儿肺热咳喘颗粒的核心原料在2021年1月-2022年6月期间，上涨品种6个，占比54.54%，下跌品种3个，占比27.27%，走平品种2个，占比18.18%。
五、核心原料行情点评
鱼腥草（公斤价，下同），产区分布较广，市场可供货源量较大，市场近期成交量一般，行情平淡运行，现家种货价格在6-7元，野生货7-7.5元，预计短期内行情难有太大变化。
金银花，今年山东等地受干旱影响，产地均反馈产量有调减，新货产出后行情有所上扬。近期随着产新深入，产量增加，行情疲软，现市场金银花河北花价格在130-145元，山东统货价格在145元左右，河南货价格略高，后市关注新货产出与需求情况。
黄芩，今年在地面积较大，市场供应充足，货源走动缓慢，价格小幅下滑。目前市场上山西家种统个多要价在17-18元；甘肃货价格稳中有降，统货多要价在16-16.5元，商家关注度不高，预计后市行情难有太大改观。
甘草，近期整体需求一般，货源整体走动以小批量为主，产区时有来货，市场库存充足，行情与前期相比变化不大，现甘草片一般货价格在18.5-20元，大片价格在27-30元。
石膏，市场供应充足，货源小批量走销顺畅，加上产地有来货，行情整体波动不大，现市场石膏小批量走货价格在2.5元，后市关注货源消化情况。
苦杏仁，天气转热，商家多以小批量购进为主，市场货源供应稳定，行情一直没有明显的变化，现统货价格在34-35元之间。今年甘肃等地普遍干旱，产新后需要密切关注产量变化情况。
麻黄，属管制品种，经营商家不多，随着销售淡季到来，货源整体走动缓慢，价格与前期相比变化不大。产地全草价格12.5元，切好的饮片价格16.5元，麻黄根价格16元上下，市场价格相比产地行情要贵2-3元。
板蓝根，市场可供货源充足，需求淡季整体走动缓慢，价格保持稳定，目前市场统货多要价在11-12元，其后市需要良好的消化过程。
川麦冬，市场与产区可供货源充足，近期货源正常购销，行情平稳，现市场川麦冬中等质量统货价在65元上下，好统货成交价在70元，药厂投料用差统货成交价格在62元上下，后期还要关注货源消化情况。
知母，亳州等主产地的种植面积减少，受生产周期长的影响，关注商家依然较多，行情上涨后价格保持坚挺。近期货源正常购销，现市场地产知母个子货价格在28元上下，小片价格在32元，今年的产量将决定未来价格走势。
连翘，前期产地出现抢青现象，部分产地开始零星产新，市场库存偏紧。临近产新商家购进谨慎，行情显滑，现青翘水煮统货价格在126-130元。目前来看，今年连翘的具体产量还难以判断，产地说减产和增产的商家均有，需关注后市产量情况。
六、原料评测结论
1、连翘知母品种采购成本压力较大 通过原料压力测试，目前小儿肺热咳喘颗粒原料压力，从供应量压力上看主要来自于连翘、知母；而从质量压力上看，主要来自于金银花、连翘、鱼腥草等品种。
2、连翘2022年产新价格将影响葫芦娃整体采购成本 2020年，连翘受到天气影响减产70%以上，2021年连翘又因倒春寒影响减产幅度较大，再加上这两年疫情使得连翘整体需求有所增加，连翘库存见底导致连翘行情接连出现天价。
2022年没了倒春寒，但产地商家考察发现，陵川县连翘较正常年份减产60%。如果连翘行情在产新时不跌反增，公司的采购成本将进一步增加，如果连翘行情下跌，公司整体采购成本将大幅下降。
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